如何挑选短债基金?盘点一批不错的短债基金
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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:零城逆影
来源:雪球
短债基金年年正收益、 回撤小、 收益好于存银行, 而且绝大部分持有30天就免赎回费了, 是比较好的现金替代类投资品种, 适合一年内不用的闲钱投资, 越来越受到广大投资者喜爱。
目前市面上已经有376只短债基金了( AC合并计算) , 规模超1万亿( 截至2024-4-19, 来源: choice) , 本篇文章介绍一下如何挑选短债基金, 并附带介绍几个我认为还不错的短债基金。
如何挑选短债基金?
我针对短债基金列举了10个筛选条件, 按照我认为的重要程度排序:
1、 长期年化收益率
参考中证0-1年国债指数的收益率, 这代表了无风险短债的收益水平, 近5年年化为2.31%;
参考万得短期纯债型基金指数, 这代表了市场上所有短债基金的平均水平, 近5年年化为3.05%
一个短债基金, 如果能跑赢0-1年国债, 代表它是合格的, 如果能跑赢短债基金指数, 代表它比较优秀。
2、 最大回撤/卡玛比率
我们投资短债的钱, 可能是短期要用的钱, 也可能是不想承担风险的钱。 因此最大回撤指标非常重要, 如果回撤太大, 代表有亏损风险, 这样的基金就不太合格。 我认为最好别超过-1.5%。
如果一个基金回撤大一点点, 但收益率高出更多, 那也是可以接受的, 所以我们还要观察卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。
万得短期债券型基金指数近5年最大回撤为-0.76%, 卡玛比率为4.01。 高于这个水平代表比较优秀。
3、 创新高次数
我们买短债一般都不择时, 有钱了随时买, 要用钱随时卖。 我们肯定希望短债是持续平稳上涨的, 而不是一年中2个月大涨, 其他10个月表现平平, 这种基金即使收益率很高也谈不上优秀。
我们可以直观的去看基金净值走势, 也可以观察创新高次数, 创高次数越多, 代表基金上涨越稳健, 适合随时买卖。
4、 基金规模
众所周知, 基金规模太大会影响超额收益。 不过短债基金比较特殊, 其投资的主要是中短期的国债、 信用债和金融债等, 这些品种的流动性比较好, 因此短债基金不容易受到规模过大影响。
反而是规模太小了不好! 因为很多债券品种的交易都有规模门槛的, 规模太小的基金达不到门槛, 会损失投资机会。 另外规模小也更易受到申赎影响。
根据我的测算, 短债基金规模越大, 历史收益反而越好, 当然这也可能是业绩好所以资金涌入。 目前短债基金规模最大已经有超过300亿的了。
考虑到给未来规模增长留有余地, 我认为短债基金合并规模在10亿-100亿之间是比较理想的。
5、 机构占比
投资债基的主要是机构投资者, 一般认为机构的选基水平比散户高, 持有也更稳定。 如果基金比较受到机构投资者认可, 也可以加分。
根据我的测算, 2023年报中机构占比超过50%的短债基金历史收益显著更高。
当然我们也不是简单的看去看机构占比, 而应该考虑机构持有的绝对金额高低。
6、 持有期/封闭期
我们投资短债基金主要是为了资金灵活存取, 因此没有持有期限限制的短债基金更优。
根据我的测算, 近3年、 5年, 有持有期的短债基金收益率还不如比无持有期的短债基金, 所以一般情况我们就选无持有期基金就行了。
7、 单日申购限额
短债基金的日常申赎较多, 容易对管理造成影响, 为了保证持有人利益, 不少基金都设置了申购限额, 目前从3千到2亿都有。
根据我的测算, 有限购的基金历史表现好于没限购。
可是限购几千块, 别说是机构了, 我们散户买起来都不方便, 这种大概率是橱窗基金; 限购过亿, 基本上约等于没限购。 我个人认为限购金额在5万-1000万内比较合理。
8、 运行费率
管理费太低的话管理人缺乏动力; 管理费太高的话会压缩收益。 目前376只短债( 剔除理财债) 平均管理费+托管费为0.377%, 低于它代表基金比较划算, 高于它代表略贵。 目前来看, 似乎贵有贵的道理。
8、 基金经理
毫无疑问分析基金经理也非常重要, 但是研究基金经理特别难, 对于短债来说, 好基金和普通基金的年化收益率差别一般也就在0.5%左右。
如果我们的投资金额不是特别高的话, 花大量时间去研究基金经理, 性价比不高。 因此对于短债来说, 我倾向于不做太多基金经理的研究分析。
根据我的测算, 管理年限更长的基金经理, 年化收益也并没有显著优势。 可能是因为短债蛮需要“ 卷” 的, 需要基金经理有一定的勤奋度。
一般来说头部基金公司的风控能力更强一些, 固收基金的爆雷风险更小。 不过短债一般不容易爆雷, 所以各家公司区别没那么大, 用回撤指标筛选足矣。
从结果来看, 近2、 3、 5年收益较好的短债基金所属公司“ 百花齐放” , 大中小基金公司都有。
此外, 还有分红指标, 我个人认为不重要, 因为你需要钱自己赎回就行了, 你不要用钱基金还刻意分给你, 反而不方便。
接下来, 我们就可以根据上述指标去筛选了。
下面列举几个不同时间维度我觉得不错的短债基金
近2年表现较好—— 诺德短债债券
诺德短债债券主要由王宪彪管理, 他是上海财经大学国际商务硕士, 自2022-6-6任职。 该基金主要指标见下表( 业绩截至2024-4-19, 规模截至2024一季报, 机构占比截至2023年报, 来源: choice, 下同)
基金的各项指标都符合我们的筛选要求。
下图是其任职以来基金走势对比万得短债基金指数( 2022-6-6至2024-4-19, 来源: wind)
该基金A类份额更适合能持有90天以上的资金, C类份额持有超过7天即可。
诺德基金的短债团队由景辉、 王宪彪、 徐娟组成。 其中徐娟管理的诺德中短债债券同样表现不错, 近1年收益率4.55%,同期万得短期纯债型基金指数为年化3.49%。
近3年表现较好—— 财通安瑞短债债券
财通安瑞短债债券主要由罗晓倩管理, 她是复旦大学投资学硕士, 自2017-7-19任职, 2019-7-3开始管理财通安瑞短债。 该基金主要指标见下表
虽然规模不太符合我们的筛选要求, 但其他几项都很优秀, 特别是创新高能力很强。
下图是其任职以来基金走势对比万得短债基金指数( 2019-7-3至2024-4-19, 来源: wind)
持有30天以下就买C类份额, 30天以上选A类。
近5年表现较好—— 山西证券超短债
山西证券超短债由刘凌云和缪佳管理, 刘凌云是上海交通大学管理科学与工程专业硕士, 有17年从业经验和6.7年公募管理经验, 资历丰富。 自2019-1-21开始管理山西证券超短债。 该基金主要指标见下表
基金的收益、 回撤、 新高能力都比较均衡, 只是规模略大且限购不足。
下图是其任职以来基金走势对比万得短债基金指数( 2019-1-21至2024-4-19, 来源: wind)
该基金A类份额更优, C类份额的销售服务费较高。
结语: 此外还有创金合信鑫日享短债债券、 嘉实中短债债券、 天弘安利短债、 富国短债债券型、 华安添鑫中短债等也都是不错的短债基金, 限于篇幅就不介绍了。
(提示: 基金有风险, 投资需谨慎! 本文仅为研究分析, 不作为投资依据, 据此操作盈亏自负。)
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