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作者：基民柠檬
来源：雪球

在A股和港股隆兴起来的同时，债市陷入调整，债券基金迎来又一次大考。

缘起

现在的债券市场是史无前例的强势，早就突破了以往的牛熊转换规律，不断创造历史。
而在本轮调整之前，还有一波加速上扬，斜率直接拉起来。涨多了并不一定是调整的原因，但是涨多了对于调整的幅度有明显影响。
本轮调整更直接的原因是央妈的喊话，前期的加速上扬后，这样的喊话也很及时，凡事总得有个度，否则可能引发很多其他的问题，过快的上涨也意味着风险的迅速累积，这并不利于行情的行稳致远。
债券市场的快速调整，自然也有着一系列的影响。对于债券基金来说，这就是又一次“大考”。

“大考”

债券基金的考验，主要是收益和流动性。经历了2022年四季度调整的持有人，有过不太愉快的经历，可能比较警觉。
而收益和流动性的考验，看似是两个问题，实则是一个问题，收益相对好点，流动性管理的压力就小一些，流动性管理的压力小，收益也更容易保得住。
警觉的人，可能迅速无差别止盈的，也可能是分批分产品对待的；还有的人可能没那么警觉，但是也架不住每天碎蛋，也可能加入到止盈队列。
债券基金，大多数是开放式，每个交易日公布净值，对于调整的反应是又快又真切，面临的压力很直接，要格外小心做好应对，有太多的眼睛盯着看。有不少债券的流动性其实并不好。

暂孤独

对比2022年四季度的调整，这次债券基金暂时是孤独的，当年的风暴中心也不是债券基金，这次压力暂时集中在债券基金身上。
当年主要是银行理财刚普及净值化，投资者并没有充分认识到净值化的含义，而银行理财的规模却又大得多的多，直接投资债券和间接通过债券基金投资的规模很大，影响力不一般。现阶段，银行理财暂且相对稳定，债券基金的表现相对突出，不过好在债券基金的规模其实要小得多，加上客观上也确实存在着一定的资产荒，资产变现也不是那么困难。
至于调整什么时候结束，恐怕和上次一样，何况这次还有喊话因素在，密切关注吧。当然，也得留意下银行理财的表现。
经历了这一次，估计投资者会被教育得更加果断，这或许是本次大考的宝贵经验吧，也不算新知识，只是时间长了，人就容易遗忘，还得复习复习。都说互联网是有记忆的，但是也得有人提醒复习下。
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