戴康 CFA 广发证券发展研究中心
董事总经理、首席资产研究官
邮箱：[email protected]
联系人：杨藤

更多内容详见24.4.26（新范式，印度股市的“牛途”——“债务周期大局观”系列（八）》（点击可查看）
一、大势研判：新投资范式，印度股市将步入长牛！
01
分子端：企业盈利成为主要驱动
短期而言，彭博一致预测数据显示，2024年MSCI印度指数将步入新一轮盈利上行周期，盈利扩张大概率将拉动印度股市持续上涨。
中长期而言，据OECD预测，未来5年印度GDP增速在6%的中枢以上，处于全球经济体增长前列。
02
分母端：风险偏好改善有望成为辅助驱动力
绝对水平而言，目前印度的PE TTM位于历史高位，似乎存在均值回归的压力。但均值回归的前提往往是周期波动，而非趋势性的结构变革。
新范式下，印度强劲的增长预期+大国博弈下具有潜在的正面外溢效应+（莫迪有望连任）政治保持连续性的前景—>相对估值中枢抬升。印度，人口结构年轻化等积极的结构性趋势将改善印度经济中长期增长预期—>提振股市风险偏好—>推动风险溢价中枢下移。
二、行业配置：新投资范式，抓牢印度“景气资产”
寻优景气资产，抓牢两大线索：（1）把握印度资本开支顺风局！居民部门加杠杆（房地产及销售To-c链的家具）、政府再加杠杆（资本品：公路/铁路）；（2）掘金印度制造！供给格局优化&需求韧性（整车和汽车零部件/消费电子零部件及组装）。
结合“胜率-赔率”框架，首推盈利VS估值性价比相对更高的房地产及销售To-c链+整车和汽车零部件。
    “债务周期大局观”系列

2024.01.21 戴康：债务周期下全球股市大底如何形成—“债务周期大局观”系列一

2024.02.02 戴康：债务周期视角中日的对比与展望—"债务周期大局观"系列二

2024.02.25 戴康：债务周期下的资产配置（风险资产篇）—"债务周期大局观"系列三

2024.03.01 戴康：债务周期下的资产配置（避险资产篇）—"债务周期大局观"系列四

2024.03.21 戴康：日股何以创新高？日特估如何看？—“债务周期大局观”系列五

2024.03.27 戴康：下一个“日经”会出现在哪里？—“债务周期大局观”系列六

2024.04.12 戴康：大变局下全球股市如何配置？—“债务周期大局观”系列七

2024.04.26 戴康：新范式，印度股市的“牛途”——“债务周期大局观”系列（八）

本报告信息
对外发布日期：2024年4月26日
分析师：
戴康 CFA 广发证券发展研究中心  董事总经理、首席资产研究官
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